饲料原料及油脂科技（以棕榈油等油脂为原料生产的油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品、日化用品等）实现营收825.51亿元，同比增长13.83%，占到公司总体营收的36.47%。

虽说营收平稳增长，然而再看毛利率就很无奈了，占公司60%以上收入的厨房食品毛利率仅为8.3%，这是非常低的水平，且同比下降3.20个百分点。

众所周知，高毛利率带来高利润，高利润增长又可以提高估值，甚至是溢价能力，最典型的代表“茅台”！

然而，低毛利的金龙鱼就不一样了，虽说餐饮行业是个万亿规模，长期跟随通胀增长的行业，但是唯独粮油这个行业的钱最难赚。

因为粮油行业直接涉及到民生物价问题，消费者对粮油涨价极为敏感，价格并不能完全市场化，监管部门会实时监测并控制行业价格，这就导致金龙鱼不敢轻易涨价。

再加上，粮油市场本身就是充分竞争的市场，头部厂商在材料、渠道、生产成本上基本都差不多，很难做出差异化的产品，无非就是价格战。

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可以看出，金龙鱼虽然处在消费的大赛道上，但面临着成本上涨、需求不旺、竞争加剧等诸多困难，公司的赚钱难度很大，报表里充满了投机性。

2021年，金龙鱼增收不增利，与原材料成本上涨大有关系，导致毛利率下降，影响了全年的盈利水平。

海关的数据显示，2021年中国进口粮食16453.9万吨，进口大豆9651.8万吨，占农产品总进口量的58.6%。

对于业绩的下滑，金龙鱼也表示，报告期内公司大豆及加工品采购价格同比增幅超过30%，主要由于价格和结构影响导致。

一方面，受大宗商品价格持续上涨影响，采购价格同比上升；

另一方面，该品类下豆油采购占比上升，从而使该品类采购价格同比增幅较大。棕榈及月桂酸油采购价格同比增幅超过30%，主要由于大宗商品价格持续上涨影响，采购价格同比上升，导致主营业务成本上升。

虽受原材料大幅上涨影响，金龙鱼2021年利润出现波动。但金龙鱼在降本增效的同时，也一如既往坚持提质创新。

年报显示，2021年金龙鱼研发投入约2.6亿元，同比增长39.8%，积极推动厨房食品的品类革新，同时藉由高附加价值产品提高了公司整体收益。

2021年，为满足消费者对营养健康厨房食品多样化的需求，金龙鱼研发费用投入同比增长约40%，油、米、面、调味品、食品工业等产线推出众多新品。在高端产品的推广方面，公司推出了谷维多精制稻米油、湄菩诗乌汶府泰国茉莉香米、山西牛肉刀削面等，取得了良好的市场反馈。

2021年，金龙鱼也在积极开拓央厨业务，寻找业绩新的增长点。

年报显示，金龙鱼已建立了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵，旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”“海皇”“丰苑”“金味”“锐龙”“洁劲100”等知名品牌，在各细分市场均保持市场领先地位。

尼尔森数据显示，金龙鱼已连续三年在小包装食用植物油、包装面粉、包装米现代渠道市场份额排名前列。

风物长宜放眼量！

可以看出，金龙鱼也不缺危机意识、精变意识。能否消逝种种烦恼、重振“油茅”荣光，我们不妨再给金龙鱼多些时间看看。

参考资料：

《金龙鱼业绩雷了》，乔令

《业绩股价双降，金龙鱼吓跑私募大佬林园》，金融投资报

《股价“越跌越贵”：下跌近70%后，金龙鱼依然虚高？》，财经锐眼

《一年爆赚2000亿，起底“亚洲糖王”：马来富豪，却成北京最大包租公》，投资家

《金龙鱼净利降31%：成本增速超营收、期货套保损失30亿，百亿私募林园“跑路”》，搜狐财经

文章来源：《粮油食品科技》 网址: http://www.lyspkjzz.cn/zonghexinwen/2022/0410/499.html